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title: Carteira Recomendada de Fundos Imobiliários.
description: Descubra as últimas indicações para investir na carteira recomendada de ações do Banco Sofisa Direto, acompanhando os acontecimentos econômicos.
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### Carteiras Recomendadas\> Fundos Imobiliários\> Carteira Recomendada\> Carteira Recomendada de FIIs – Novembro 2026

# Carteira Recomendada de FIIs – Novembro 2026

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Analista de Fundos Imobiliários

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## Comentário dos analistas

## **Mantemos as carteiras Renda e Valor sem alterações para novembro.** Em outubro, a Renda fez −2,66% e a Valor, −3,05%, contra −2,89% do IFIX.

## A renda dos fundos seguiu em linha. Os dividendos somaram 1,0 pp na Valor e 1,1 pp na Renda, e o yield anualizado está em 12,7% e 14,0%. O que mexeu foi o preço das cotas

## Até 23/10, o IFIX subia 6,27% no mês, puxado pelo rali que veio depois do primeiro turno. No primeiro pregão após o segundo turno, em 26/10, caiu 5,68% e devolveu o ganho, com os juros futuros longos em alta. Em 30/10, fechou em 3.647 pontos, −2,89% no mês.

## A Renda ficou 0,23 pp acima do índice e a Valor, 0,16 pp abaixo. Na Renda, o KNCR11 (−0,27%), o SPXS11 (−0,39%) e o AFHI11 (−0,85%) seguraram o resultado, e o RZAT11 (−8,69%) pesou mais. Na Valor, o ITRI11 (−6,92%) e o GGRC11 (−4,56%) pesaram, e só o WHGR11 (+0,84%) subiu.

1

Carteiras mantidas

Renda e Valor seguem com os mesmos 18 fundos e os mesmos pesos de 1º/10. O HGRE11 está nas duas.

2

Dividendos em linha

Os proventos somaram 1,0 pp na Valor e 1,1 pp na Renda. O dividendo médio variou +0,7% e −1,7% sobre setembro.

3

Mais desconto, mesma renda

O P/VP médio foi de 0,87x para 0,83x na Valor e de 0,90x para 0,87x na Renda, com o VP da última divulgação.

##### PARTE 1

## Como as carteiras foram até aqui

## Retorno total desde o início (jan/2021), em 2026 e em outubro, até 30/10/2026.

1 de 19

posições com retorno positivo em outubro

−0,27%

melhor da Renda: KNCR11

−8,69%

pior da Renda: RZAT11

−6,92%

pior da Valor: ITRI11

IFIX em outubro (pontos)

3.6003.7003.8003.9004.00030/0914/1030/1023/10: 3.99126/10: −5,68%

Fechamentos diários de 30/09 a 30/10.

Cota desde o início: carteiras x IFIX (base 100 em dez/2020)

80100120140160180202120222023202420252026

Carteira RendaCarteira ValorIFIX

Retorno mensal composto: variação da cota mais proventos.

Retorno mensal, no ano e desde o início (%)

| Ano |  | Jan | Fev | Mar | Abr | Mai | Jun | Jul | Ago | Set | Out | Nov | Dez | Ano | Início |
| --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- |
| 2021 | Renda | 1,18 | 0,48 | −0,18 | 0,69 | −0,63 | −2,12 | 2,22 | −2,17 | −0,93 | −0,16 | −3,96 | 11,31 | 5,09 | 5,09 |
|  | Valor | 1,51 | −1,31 | −0,72 | 2,93 | −1,33 | −2,20 | 0,25 | −2,14 | −2,46 | −0,69 | −5,75 | 13,57 | 0,48 | 0,48 |
|  | IFIX | 0,32 | 0,25 | −1,38 | 0,51 | −1,56 | −2,20 | 2,35 | −2,63 | −1,24 | −1,47 | −3,64 | 8,78 | −2,44 | −2,44 |
| 2022 | Renda | −2,03 | 0,06 | 0,61 | 1,74 | 0,84 | −0,75 | 0,24 | 6,62 | 0,83 | −0,32 | −5,01 | −0,98 | 1,47 | 6,63 |
|  | Valor | −3,06 | 0,01 | 1,24 | 1,07 | 1,58 | −1,26 | −0,77 | 9,87 | 2,00 | −1,66 | −6,08 | −0,87 | 1,31 | 1,79 |
|  | IFIX | −0,99 | −1,29 | 1,42 | 1,19 | 0,26 | −0,88 | 0,66 | 5,76 | 0,49 | 0,02 | −4,15 | 0,00 | 2,23 | −0,27 |
| 2023 | Renda | −2,16 | −0,35 | 0,94 | 5,91 | 2,35 | 5,10 | 1,77 | −0,38 | 1,98 | −2,27 | 1,39 | 3,24 | 18,59 | 26,45 |
|  | Valor | −4,49 | 0,28 | −1,27 | 4,40 | 5,69 | 3,90 | 1,71 | 0,61 | 1,06 | −3,16 | 1,79 | 3,45 | 14,33 | 16,39 |
|  | IFIX | −1,60 | −0,45 | −1,69 | 3,52 | 5,43 | 4,70 | 1,33 | 0,49 | 0,20 | −1,97 | 0,66 | 4,25 | 15,50 | 15,19 |
| 2024 | Renda | 0,94 | 1,70 | 1,41 | −0,67 | −0,54 | −0,57 | 1,66 | −0,08 | −1,13 | −1,24 | −2,63 | 1,35 | 0,10 | 26,58 |
|  | Valor | 0,37 | 1,44 | 2,03 | −1,64 | −1,02 | −0,64 | 1,62 | 0,20 | −3,26 | −1,59 | −2,97 | −1,56 | −6,95 | 8,30 |
|  | IFIX | 0,67 | 0,79 | 1,43 | −0,77 | 0,02 | −1,04 | 0,52 | 0,86 | −2,58 | −3,06 | −2,11 | −0,67 | −5,89 | 8,40 |
| 2025 | Renda | −5,51 | 5,03 | 6,50 | 3,07 | 2,48 | 1,76 | −1,56 | 1,15 | 3,42 | −0,04 | 1,41 | 5,08 | 24,60 | 57,72 |
|  | Valor | −3,02 | 6,33 | 6,71 | 3,86 | 2,11 | 1,76 | −2,84 | 1,71 | 4,20 | −0,79 | 1,40 | 4,72 | 28,82 | 39,51 |
|  | IFIX | −3,07 | 3,34 | 6,14 | 3,01 | 1,44 | 0,63 | −1,36 | 1,16 | 3,25 | 0,12 | 1,86 | 3,14 | 21,15 | 31,33 |
| 2026 | Renda | 3,81 | 0,77 | −0,95 | 3,62 | −0,34 | −1,07 | −2,32 | 0,81 | −0,49 | −2,66 |  |  | 0,97 | 59,25 |
|  | Valor | 3,89 | 2,84 | −1,12 | 3,73 | −1,40 | −0,96 | −1,88 | 0,39 | 0,39 | −3,05 |  |  | 2,59 | 43,12 |
|  | IFIX | 2,06 | 1,53 | −0,91 | 1,37 | −1,33 | −1,21 | −0,32 | −1,46 | −0,20 | −2,89 |  |  | −3,41 | 26,85 |

##### PARTE 2

## A carteira recomendada

## Quanto colocar em cada fundo, por segmento. Sem entradas nem saídas em novembro.

Carteira Renda · novembro/2026

Pesos de 1º/10, mantidos. O RZAT11 está classificado como Híbrido.

FundoPeso recomendadoRetorno out

Recebíveis47,5%

KNSC11 Kinea SecuritiesP/VP 0,99x · yield 11,0%**10%**−2,76%

HSAF11 HSI Ativos FinanceirosP/VP 0,81x · yield 15,7%**10%**−4,35%

KNCR11 Kinea Rendimentos ImobiliáriosP/VP 1,02x · yield 12,9%**10%**−0,27%

PORD11 Polo Crédito ImobiliárioP/VP 0,86x · yield 14,3%**10%**−0,97%

AFHI11 AF Invest CRIP/VP 0,97x · yield 12,9%**7,5%**−0,85%

Multiestratégia32,5%

MANA11 Manatí Capital Hedge FundP/VP 0,97x · yield 16,1%**12,5%**−1,84%

SPXS11 SPX Syn MultiestratégiaP/VP 0,78x · yield 16,6%**12,5%**−0,39%

RBRX11 Patria Plus MultiestratégiaP/VP 0,71x · yield 16,2%**7,5%**−5,71%

Híbrido10,0%

RZAT11 Riza Arctium Real EstateP/VP 0,78x · yield 14,5%**10%**−8,69%

Lajes Corporativas10,0%

HGRE11 Patria EscritóriosP/VP 0,76x · yield 8,9%**10%**−1,89%

CarteiraP/VP médio 0,87xYield médio 14,0%Out −2,66%

Contribuição em outubro · Carteira Renda (pp)

RZAT11**−0,87**

HSAF11**−0,44**

RBRX11**−0,43**

KNSC11**−0,28**

MANA11**−0,23**

HGRE11**−0,19**

PORD11**−0,10**

AFHI11**−0,06**

SPXS11**−0,05**

KNCR11**−0,03**

Contribuição em outubro · Carteira Valor (pp)

ITRI11**−0,87**

GGRC11**−0,57**

BTHF11**−0,47**

PMLL11**−0,37**

VISC11**−0,29**

VILG11**−0,21**

HGRE11**−0,19**

CLIN11**−0,17**

WHGR11**0,08**

##### PARTE 3

## Por que mantemos

O que aconteceu em outubro e por que não mexemos nos pesos.

#### Por que não mexer depois de uma queda dessas?

Porque a queda foi de preço. O dividendo médio variou +0,7% sobre setembro na Valor e −1,7% na Renda. O P/VP médio foi de 0,87x para 0,83x na Valor e de 0,90x para 0,87x na Renda, com o VP da última divulgação.

#### A Renda ficou à frente do IFIX. O que segurou?

Os fundos de crédito. KNCR11, SPXS11, AFHI11 e PORD11 caíram menos de 1,1%. Os recebíveis (47,5% da carteira) fizeram −1,9%. O RZAT11, fundo híbrido de imóveis, tirou 0,87 pp. O dividendo dele voltou de R$ 1,70 (maio a julho) para R$ 0,95. Seguimos com ele a 0,78x de P/VP.

#### O que pode piorar?

Os juros longos. A reação do mercado foi forte, e a trajetória dos juros e do câmbio depende dos sinais do governo sobre política fiscal. Em 2014, 2018 e 2022, segundo levantamento da Suno Research, o IFIX caiu 9,6% (mediana) nos três meses seguintes ao segundo turno e subiu 5,4% em um ano.

##### PARTE 4

## Os 18 fundos, um por um

Cada fundo traz a tese, o que acompanhar, o principal risco e o valuation. Primeiro os da Renda, depois os da Valor.

MANA11Manatí Capital Hedge FundMultiestratégia

Renda 12,5%MANTÉM

Multiestratégia com yield de 16% e incorporação em 19%

Multiestratégia da Manatí, com carteira de CRIs, cotas de FIIs e projetos de incorporação. Em agosto, distribuiu R$ 0,12 por cota (yield de 16,9% sobre a cota do mês) e elevou a incorporação para 19% do portfólio.

Fique de olho

É o multiestratégia com menor desconto da carteira (0,97x de P/VP), então tem menos margem de ganho pelo preço.

Risco

Incorporação já é 19% do portfólio e é a parte menos líquida.

Valuation

P/VP 0,97x; yield de 16,1% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,12 por cota); 15,4% em 12 meses; retorno de −1,84% em outubro; cota de R$ 8,94 em 30/10.

SPXS11SPX Syn MultiestratégiaMultiestratégia

Renda 12,5%MANTÉM

Multiestratégia com yield de 17% e dividendo subindo

Multiestratégia da SPX Syn, com três quartos do patrimônio em CRIs. Em agosto, distribuiu R$ 0,10 por cota (yield de 16,0% sobre a cota do mês). O dividendo subiu de R$ 0,092 em fevereiro para R$ 0,101 em outubro.

Fique de olho

A cota negocia a 0,78x do patrimônio. O desconto abriu sem piora na renda.

Risco

Fundo pequeno (PL de R$ 189 mi).

Valuation

P/VP 0,78x; yield de 16,6% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,101 por cota); 16,4% em 12 meses; retorno de −0,39% em outubro; cota de R$ 7,28 em 30/10.

RZAT11Riza Arctium Real EstateHíbrido

Renda 10%MANTÉM

Imóveis alugados a IPCA + 10%, e a maior queda do mês

Fundo híbrido: imóveis comprados de empresas que querem liberar capital e alugados de volta, com spread médio de IPCA + 10,2% e cota patrimonial de R$ 101,55 (relatório de agosto). São nove imóveis ocupados, avaliados em R$ 975 milhões.

Fique de olho

Foi a maior queda das duas carteiras (−8,69%, 0,87 pp na Renda). Em agosto, o resultado foi de R$ 0,95 e o dividendo, de R$ 1,00, com reserva de R$ 0,25 por cota. Em outubro, o dividendo caiu para R$ 0,95. De maio a julho, tinha pago R$ 1,70.

Risco

O yield de 12 meses (17,9%) inclui os meses de R$ 1,70. O recorrente é o de outubro, 14,5%.

Valuation

P/VP 0,78x; yield de 14,5% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,95 por cota); 17,9% em 12 meses; retorno de −8,69% em outubro; cota de R$ 78,87 em 30/10.

KNSC11Kinea SecuritiesRecebíveis

Renda 10%MANTÉM

CRIs da Kinea com dividendo em R$ 0,08 e sem desconto

Fundo de CRIs da Kinea, com PL de R$ 2,1 bi. No relatório de junho, 58% da carteira estava em IPCA, 36% em CDI e 6% em Selic. Em agosto, aplicou R$ 34,6 mi em dois CRIs de IPCA + 10,08% em média.

Fique de olho

O dividendo caiu para R$ 0,08 (R$ 0,09 em setembro), o menor em sete meses. Em setembro, o dividendo equivalia a 80% do DI, ou 95% do CDI depois do gross-up de 15%.

Risco

Negocia a 0,99x do patrimônio, sem desconto. Yield de 11,0%.

Valuation

P/VP 0,99x; yield de 11,0% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,08 por cota); 12,9% em 12 meses; retorno de −2,76% em outubro; cota de R$ 8,74 em 30/10.

HSAF11HSI Ativos FinanceirosRecebíveis

Renda 10%MANTÉM

Dividendo de R$ 0,95 pelo 21º mês e desconto de 19%

Fundo de recebíveis da HSI. Os CRIs são 66,3% dos ativos, todos adimplentes (relatório de setembro). O dividendo é de R$ 0,95 por mês, o 21º seguido.

Fique de olho

O resultado vinha acima do dividendo (R$ 1,07 em junho e R$ 1,06 em julho). O spread médio é de IPCA + 8,64% e CDI + 4,70% (agosto).

Risco

Fundo pequeno (PL de R$ 226 mi), com liquidez média de R$ 0,3 mi por dia. Caiu 4,35% em outubro, a segunda maior queda de papel da Renda.

Valuation

P/VP 0,81x; yield de 15,7% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,95 por cota); 15,7% em 12 meses; retorno de −4,35% em outubro; cota de R$ 72,70 em 30/10.

KNCR11Kinea Rendimentos ImobiliáriosRecebíveis

Renda 10%MANTÉM

Indexado ao CDI, foi o que menos caiu na Renda

O maior fundo da Kinea, indexado ao CDI, com PL de R$ 11 bi. O dividendo foi de R$ 1,13 em outubro, abaixo dos R$ 1,15 de setembro. Caiu só 0,27%, o menor recuo da Renda.

Fique de olho

É o único fundo da Renda acima do patrimônio (1,02x).

Risco

Sem desconto, o ganho de capital é limitado. O dividendo acompanha o CDI.

Valuation

P/VP 1,02x; yield de 12,9% sobre o dividendo de outubro (R$ 1,13 por cota); 13,3% em 12 meses; retorno de −0,27% em outubro; cota de R$ 104,98 em 30/10.

PORD11Polo Crédito ImobiliárioRecebíveis

Renda 10%ENTROU EM OUTUBRO

Crédito misto que rendeu 1,57% em setembro, acima do benchmark

Fundo de crédito da Polo Capital. Em setembro, 35% do patrimônio estava em CRIs de IPCA e 32,1% em CDI. A rentabilidade foi de 1,57% no mês e 10,34% no ano, contra 0,60% e 5,88% do benchmark. Dividendo de R$ 0,098 desde abril.

Fique de olho

Comprou R$ 5 mi em CRIs da Moura Dubeux, a 105% do CDI, e tem duas operações em estruturação.

Risco

Duration de 3,2 anos. PL de R$ 358 mi.

Valuation

P/VP 0,86x; yield de 14,3% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,098 por cota); 14,4% em 12 meses; retorno de −0,97% em outubro; cota de R$ 8,25 em 30/10.

HGRE11Patria EscritóriosLajes Corporativas

Renda 10% · Valor 10%MANTÉM

Lajes com um dos maiores descontos entre os fundos de tijolo

Lajes corporativas da Patria. Está nas duas carteiras, com 10% em cada. Negocia a 0,76x do patrimônio. Paga R$ 0,85 por mês e, no fim de cada semestre, um valor maior: R$ 1,50 em janeiro e em julho, com uso de reserva (R$ 0,79 por cota em julho).

Fique de olho

A gestão dá R$ 0,85 por mês como guidance para o segundo semestre. O fundo iniciou a 10ª emissão de cotas (relatório de agosto).

Risco

É o menor yield das carteiras: 8,9% sobre o dividendo mensal e 10,1% em 12 meses, com os valores maiores de janeiro e julho.

Valuation

P/VP 0,76x; yield de 8,9% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,85 por cota); 10,1% em 12 meses; retorno de −1,89% em outubro; cota de R$ 114,10 em 30/10.

RBRX11Patria Plus MultiestratégiaMultiestratégia

Renda 7,5%MANTÉM

O maior desconto das carteiras e a incorporação do PSEC11 aprovada

Multiestratégia da Patria (ex-RBR Plus), com PL de R$ 1,4 bi, 55% em FIIs e 39% em CRIs. Dividendo de R$ 0,09 por mês, sem mudança em 12 meses. Negocia a 0,71x, o maior desconto das carteiras.

Fique de olho

Em 22/10, os cotistas do PSEC11 aprovaram transferir o patrimônio do fundo para o RBRX11, que depois será liquidado. Em julho, a gestão estimava PL acima de R$ 2,7 bi depois da operação. A quantidade de cotas do RBRX11 a entregar ainda não foi definida.

Risco

Os cotistas do PSEC11 podem receber cotas, dinheiro ou uma mistura. Os termos da troca estão em aberto.

Valuation

P/VP 0,71x; yield de 16,2% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,09 por cota); 16,2% em 12 meses; retorno de −5,71% em outubro; cota de R$ 6,68 em 30/10.

AFHI11AF Invest CRIRecebíveis

Renda 7,5%ENTROU EM OUTUBRO

CRIs com giro de carteira e quase sem desconto

Fundo de CRIs da Araújo Fontes, com PL de R$ 508 mi. Dividendo de R$ 1,00 por mês. No relatório de 25/09, vendeu CRIs com ganho de capital e comprou R$ 10 mi do CRI TRX Mercado Livre.

Fique de olho

Yield de 12,9% e 0,97x de P/VP, quase sem desconto.

Risco

Pouco espaço de ganho de capital pelo preço: o fundo negocia perto do patrimônio.

Valuation

P/VP 0,97x; yield de 12,9% sobre o dividendo de outubro (R$ 1,00 por cota); 12,9% em 12 meses; retorno de −0,85% em outubro; cota de R$ 93,00 em 30/10.

CLIN11Clave Índices de PreçosRecebíveis

Valor 12,5%MANTÉM

CRIs indexados à inflação, com dividendo de R$ 1,00

CRIs indexados à inflação, com foco no Sudeste e nos segmentos residencial, logístico e comercial (relatório do fundo). O dividendo de outubro foi de R$ 1,00, acima dos R$ 0,95 de setembro. Caiu 1,35%, entre os que melhor seguraram a Valor.

Fique de olho

O dividendo oscila com a inflação: foi de R$ 0,88 a R$ 1,32 nos últimos 12 meses.

Risco

Fundo pequeno (PL de R$ 429 mi), com liquidez média de R$ 0,95 mi por dia. Risco de crédito dos CRIs.

Valuation

P/VP 0,84x; yield de 14,4% sobre o dividendo de outubro (R$ 1,00 por cota); 14,4% em 12 meses; retorno de −1,35% em outubro; cota de R$ 83,25 em 30/10.

BTHF11BTG Pactual Real Estate Hedge FundMultiestratégia

Valor 12,5%MANTÉM

Multiestratégia com 43% em FIIs de tijolo e 7% em caixa

Multiestratégia da BTG. No fim de agosto, 43% do patrimônio estava em FIIs de tijolo, 24% em FIIs de papel, 23% em CRIs e 7% em caixa (relatório de setembro). O dividendo é de R$ 0,101 por mês desde fevereiro.

Fique de olho

A gestão vem comprando cotas de FIIs de CRIs com desconto.

Risco

Dois terços do patrimônio estão em outros FIIs, então a cota anda com o mercado de FIIs. Caiu 3,79% em outubro, contra 2,89% do IFIX.

Valuation

P/VP 0,88x; yield de 14,7% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,101 por cota); 14,5% em 12 meses; retorno de −3,79% em outubro; cota de R$ 8,26 em 30/10.

ITRI11Itaú Total ReturnMultiestratégia

Valor 12,5%MANTÉM

Fundo de fundos com desconto de 10% e a maior queda da Valor

Fundo de fundos da Itaú Asset. Na carta de setembro, 77,7% do patrimônio estava em FIIs, 14,6% em CRIs e 4,9% em ações. A cota de mercado tinha desconto de cerca de 10% sobre a patrimonial (R$ 78,75 contra R$ 87,13).

Fique de olho

Foi a maior queda da Valor (−6,92%) e o maior peso negativo (−0,87 pp). O dividendo está em R$ 0,80 desde agosto, contra R$ 0,85 antes.

Risco

Mais de três quartos em FIIs: a cota anda com o mercado, com a taxa do fundo por cima.

Valuation

P/VP 0,83x; yield de 13,2% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,80 por cota); 14,4% em 12 meses; retorno de −6,92% em outubro; cota de R$ 72,50 em 30/10.

GGRC11Zagros Renda ImobiliáriaLogística

Valor 12,5%MANTÉM

Logística com vacância de 1,4% e dividendo fixo em R$ 0,10

Logística e industrial. No relatório de junho, 75% do portfólio era logístico, 13% híbrido e 11% industrial, com vacância física de 1,4% e 88% dos contratos atípicos. Dividendo de R$ 0,10 por mês, sem mudança em 12 meses.

Fique de olho

Assinou memorando vinculante para vender dez imóveis por R$ 530 milhões. Vale acompanhar o que entra no lugar.

Risco

Foi a maior queda de tijolo da Valor (4,56%). Negocia a 0,77x do patrimônio.

Valuation

P/VP 0,77x; yield de 14,2% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,10 por cota); 14,2% em 12 meses; retorno de −4,56% em outubro; cota de R$ 8,48 em 30/10.

PMLL11Patria MallsShoppings

Valor 10%MANTÉM

Shoppings com 22 ativos e dividendo de R$ 1,00 por mês

Shoppings, com gestão da Patria (ex-Genial Malls, MALL11). A sétima emissão levantou R$ 718,2 mi e financiou a compra do RBR Malls e de participações em sete shoppings. O portfólio chegou a 22 shoppings, com ocupação de 96,2% em julho. Dividendo de R$ 1,00 por mês desde fevereiro.

Fique de olho

A gestão reafirmou R$ 1,00 por mês no segundo semestre, sem garantia. O resultado de setembro foi de R$ 1,12 por cota. Julho teve R$ 0,46 não recorrente, da venda do Park Sul.

Risco

Os números de setembro ainda não incluíam por inteiro os ativos comprados. Foi a segunda maior queda de tijolo da Valor (−3,73%).

Valuation

P/VP 0,84x; yield de 12,0% sobre o dividendo de outubro (R$ 1,00 por cota); 11,6% em 12 meses; retorno de −3,73% em outubro; cota de R$ 100,19 em 30/10.

WHGR11WHG Real EstateMultiestratégia

Valor 10%ENTROU EM OUTUBRO

Entrou em outubro e foi o único fundo no azul

Entrou em outubro no lugar do VCJR11. Multiestratégia da WHG: no relatório de setembro, 72,7% em CRIs, 18,5% em FIIs e ações e 8,2% em imóveis e permutas. Dividendo de R$ 0,10 por mês.

Fique de olho

Primeiro mês completo na carteira. O dividendo está em R$ 0,10 há 12 meses.

Risco

Fundo pequeno (PL de R$ 297 mi), com a maior parte em CRIs: risco de crédito.

Valuation

P/VP 0,86x; yield de 14,5% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,10 por cota); 14,5% em 12 meses; retorno de +0,84% em outubro; cota de R$ 8,29 em 30/10.

VILG11Vinci LogísticaLogística

Valor 10%MANTÉM

Logística com vacância de 0,5% e venda de HGLG11 em andamento

Logística da Vinci, com 12 imóveis, vacância média de 0,5% e 64 locatários, entre eles Ambev, Solística e DHL. Dividendo de R$ 0,82 por mês desde março.

Fique de olho

O fundo vem vendendo as cotas de HGLG11 que tinha e comprando imóveis. No relatório de agosto, assinou a compra de um condomínio logístico em Campinas por R$ 140 mi (cap rate de 9,7%) e a locação de um galpão em Pouso Alegre para a Shopee.

Risco

O yield de 11,0% é o menor dos fundos de logística da carteira. O retorno depende mais do desconto (0,82x de P/VP) do que da renda.

Valuation

P/VP 0,82x; yield de 11,0% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,82 por cota); 10,6% em 12 meses; retorno de −2,12% em outubro; cota de R$ 89,60 em 30/10.

VISC11Vinci Shopping CentersShoppings

Valor 10%MANTÉM

Shoppings em reciclagem: vendas de participações em setembro e outubro

Shoppings da Vinci. Dividendo de R$ 0,84 por mês desde fevereiro. Em setembro, vendeu participações em cinco shoppings por R$ 257,1 mi. Em 28/10, concluiu a venda de participações em sete shoppings.

Fique de olho

Em agosto, o resultado foi de R$ 0,76 por cota e o dividendo, de R$ 0,84. Parte saiu de reserva. A vacância física era de 5,9% em julho.

Risco

A venda recompõe caixa e reduz alavancagem. O fundo precisa reinvestir sem perder renda.

Valuation

P/VP 0,86x; yield de 10,2% sobre o dividendo de outubro (R$ 0,84 por cota); 10,1% em 12 meses; retorno de −2,87% em outubro; cota de R$ 99,20 em 30/10.

##### PARTE 5

## Objetivo e glossário

Como lemos as carteiras e o significado dos termos usados.

**Objetivo.** A Carteira Recomendada de FIIs reúne fundos escolhidos pela Genial e é revisada todo mês. Temos duas carteiras, com o IFIX como referência. A Carteira Renda prioriza a distribuição mensal de dividendos. A Carteira Valor prioriza fundos que negociam com desconto ao patrimônio, em que o ganho de capital soma à renda.

**Como medimos.** O retorno de cada fundo é a variação da cota entre 30/09 e 30/10 mais o dividendo do mês, sobre a cota de 30/09. O retorno da carteira é a média ponderada pelos pesos de 1º/10. O IFIX é índice de retorno total, então a comparação inclui dividendos dos dois lados.

**Leitura Dinâmica**

**[Comentário dos analistas](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#comentario)**

**[Comentários sobre a carteira](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#cart)**

**[Carteira Renda](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#carteira-renda)**

**[Carteira Valor](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#carteira-valor)**

**[Desempenho acumulado da carteira recomendada vs Ifix](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#desempenho)**

**[BTG Pactual Hedge Fund – BTHF11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#btg)**

**[Clave Índices de Preço – CLIN11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#clav)**

**[BTG Pactual Logística – BTLG11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#btg-pc)**

**[SPX Syn Multiestratégia – SPXS11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#spx-sn)**

**[Kinea Securities – KNSC11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#kinea-sc)**

**[Itaú Total Return – ITRI11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#itau)**

**[Vectis Juro Real – VCJR11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#vectis-j)**

**[Vinci Logística – VILG11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#vinci-lo)**

**[Patria Malls – PMLL11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#patria-mal)**

**[Safra Real Estate – JSRE11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#safra)**

**[Mauá Capital High Yield – MCRE11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#maua)**

**[CSHG Real Estate FII – HGRE11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#cshg)**

**[RBR High Grade – RBRR11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#rbr)**

**[Riza Arctium – RZAT11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#riza)**

**[Vinci Shopping Centers – VISC11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#VISC11)**

**[RBR Plus Multiestratégia – RBRX11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#rbr-p)**

**[Rio Bravo Renda Corporativa – RCRB11](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#rio)**

**[Objetivo](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#objetivo)**

**[Glossário](https://lp.sofisadireto.com.br/carteira-recomendada-de-fundos-imobiliarios#glossario)**

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## Glossário

**IFIX:** Índice de retorno total dos FIIs da B3. Inclui a variação das cotas e os dividendos reinvestidos.

**Retorno total:** Variação da cota mais os dividendos do período.

**P/VP:** Preço da cota dividido pelo valor patrimonial por cota. Abaixo de 1x, a cota negocia com desconto.

**Valor patrimonial (VP):** Patrimônio líquido do fundo dividido pelo número de cotas, na última divulgação.

**Dividend yield:** Dividendo anualizado dividido pelo preço da cota. Aqui, o dividendo de outubro vezes 12 sobre a cota de 30/10.

**FII de papel (recebíveis):** Fundo que investe em CRIs e outros títulos de crédito imobiliário.

**FII de tijolo:** Fundo que investe em imóveis: lajes, shoppings, logística.

**Híbrido:** Fundo que mistura imóveis e títulos, ou que tem estrutura própria, como compra de imóveis com aluguel de volta ao vendedor.

**Multiestratégia e fundo de fundos:** Fundo que aloca em outros FIIs, CRIs e imóveis, conforme a gestão vê oportunidade.

**CRI:** Certificado de Recebíveis Imobiliários. Título de crédito lastreado em recebíveis do setor imobiliário.

**IPCA+ e CDI+:** Forma de remunerar a dívida: inflação mais uma taxa fixa, ou uma porcentagem do CDI mais um spread.

**Spread:** Taxa acima do indexador. Um CRI de IPCA + 10% rende a inflação mais 10% ao ano.

**Sale-leaseback:** A empresa vende o imóvel ao fundo e continua alugando. É o caso do RZAT11.

**Contrato atípico:** Aluguel com multa alta de saída, comum em imóveis feitos sob medida para o locatário.

**Vacância:** Parte da área do fundo que está sem locatário.

**Data-base e data ex:** A data-base define quem recebe o dividendo. Na data ex, a cota passa a negociar sem esse direito.

**Follow-on:** Nova emissão de cotas de um fundo já listado.

**Contribuição (pp):** Peso do fundo na carteira vezes o retorno dele no período.

[Acesse o disclaimer.](https://analisa.genialinvestimentos.com.br/disclaimer/)

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## **Blog do Sofisa**

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